Журнал Ҳаракат №3 (30) 2001. Иктисод
Кристоф Б. Розенберг - Узбекистонда конвертацияга карши булганларнинг 14 аргументига жавоблар (рус.)
Кристоф Б. Розенберг представитель Международного Валютного Фонда (МВФ) в Узбекистане 14 АРГУМЕНТОВ относительно конвертации по счету текущих операций, которые часто можно услышать в Узбекистане 1. Таким странам как Италия или Япония потребовались десятилетия для введения конвертации. Поэтому Узбекистану не следует принимать быстрых решений в этом направлении. 2. МВФ настаивает на введении конвертации в Узбекистане, поскольку это выгодно Западу. 3. В таких странах как Россия и Казахстан не существует реальной конвертации, поскольку они не могут заплатить иностранным кредиторам. 4. Не вводя либерализации рынка иностранной валюты, Узбекистану удается обеспечить более высокие реальные доходы по сравнению с другими странами СНГ, в особенности, в соседнем Казахстане. 5. Строго контролируя доступ к иностранной валюте, Узбекистану удается сохранить свои резервы в иностранной валюте и предотвратить увеличение внешнего долга, как это случилось в других странах СНГ. 6. Ограничения в отношении счета текущих операций необходимы для предотвращения оттока капитала и пагубной спекуляции валютой и коррупции. 7. После введения внутренней конвертации сума 30 июня 2000 года Узбекистану удалось удерживать более низкий уровень инфляции чем в Казахстане и Киргизстане и не допустить резкого обесценивания национальной валюты [которое имело место в этих странах] (Узбекское молодежное радио "Ешлик", 2 февраля 2001 г.). 8. В 2000 в Узбекистане была частично введена конвертации по счету текущих операций путем девальвации официальных обменных курсов. 9. Принятие обязательств по Статье VIII Статей соглашений МВФ подразумевает унификацию обменных курсов. 10. Поскольку население изголодалось по долларам, снятие ограничений на покупку иностранной валюты приведет к стремительному набегу на банки и сильному падению обменного курса сума. 11. Это автоматически приведет к новому витку инфляции и падению уровня жизни, особенно, среди бедных. 12. Узбекистан наводнят дешевыми, низкокачественными товарами из Китая, Индии и Турции, как это было в 1996 году. 13. Банки и предприятия в "стратегических" секторах (таких как энергетика, автомобильная промышленность) обанкротятся, и правительство больше не сможет оказывать им поддержку. 14. Предварительное получение крупного пакета стабилизационных мер, такого как в Польше в 1990 году, необходимо до принятия дальнейших шагов в области либерализации иностранной валюты. Конвертация по счету текущих операций всегда лежала в основе дебатов об экономической реформе Узбекистана, с тех пор как правительство ввело валютные ограничения в конце 1996 года. В течение моего трехлетнего пребывания в качестве постоянного представителя МВФ в Ташкенте я столкнулся с некоторыми вескими доводами и множеством заблуждений на этот счет. Далее я постараюсь найти ответы на вопросы, наиболее часто поднимаемые властями Узбекистана. В этой работе, появившейся в результате множества обсуждений на всех уровнях госуправления, выражена моя точка зрения, как экономиста и как друга Узбекистана. 1. Таким странам как Италия или Япония потребовались десятилетия для введения конвертации… Частично верно. На самом деле, после войны западноевропейским странам потребовалось около десяти лет на полное восстановление конвертации по счету текущих операций, сначала в отношениях между собой и затем с остальным миром. Однако, никогда в этих странах не было настолько искаженного режима валютного регулирования как сегодня в Узбекистане. Об этом свидетельствует тот факт, что разница между официальным и параллельным обменными курсами оставалась весьма малой, а практика множественных обменных курсов была крайне редкой . Азия, Япония, Гонконг и Сингапур быстро устранили ограничения, в то время как у Кореи и Тайваня это заняло больше времени. К середине 60-х годов большинство молодых промышленно развитых стран тихоокеанского бассейна убрали ограничения в отношении счета текущих операций. Большинство из развивающихся стран последовали этой практике в 80-х годах, а страны с переходной экономикой - в начале 90-х годов. Сегодня только в горстке стран (например, в Туркменистане, Иране, Ираке, Судане, Зимбабве, Мьянма, Кубе и Северной Корее) имеются ограничения в отношении конвертации по счету текущих операций схожие с имеющимися в Узбекистане. Не следует путать конвертацию по счету текущих операций с конвертацией по счету операций с капиталом, введение которой занимает больше времени в промышленно развитых странах, и которая еще не полностью введена во многих странах с нарождающейся рыночной экономикой. ...поэтому Узбекистану не следует принимать быстрых решений в этом направлении. Неверно. В отличие от развитых стран послевоенного периода Узбекистан не может позволить себе роскоши откладывать конвертацию по счету текущих операций. Экономическая ситуация в 50-х и 60-х годах разительно отличается от сегодняшней. В то время международная торговля была еще весьма мала, обмен товарами и услугами происходил преимущественно в контексте двусторонних торговых соглашений, а большинство стран придерживались фиксированных обменных курсов и золотого стандарта. С тех пор невероятно выросли объемы мировой торговли и инвестиций, которые все более приводятся в действие частными банками и корпорациями, а не отдельными правительствами. Страна, желающая воспользоваться благами глобализации, должна принять хотя бы минимум правил функционирования международного рынка, в которые безусловно входит конвертация по счету текущих операций. Об этом уже свидетельствуют низкий уровень привлечения прямых иностранных инвестиций в Узбекистан ( в 2000 году здесь наблюдался их самый низкий уровень на душу населения среди всех стран с переходной экономикой) и снижение объемов внешней торговли (на 40% за последние четыре года). 2. МВФ настаивает на введении конвертации в Узбекистане, поскольку это выгодно Западу. Неверно. Наибольшую выгоду от введения конвертации по счету текущих операций получит сам Узбекистан. Снятие валютных ограничений увеличит возможность выбора и удовлетворения потребностей, снизит уровень коррупции, усилит конкуренцию и, посредством соответствующих ценовых стимулов, позволит стране выявить выгодные для нее промышленные отрасли. В макроэкономическом масштабе это поможет Узбекистану переломить вызывающую беспокойство тенденцию снижения чистых валютных поступлений, низкого роста на душу населения и высоких темпов инфляции. Увеличение объемов внешней торговли принесет пользу как Узбекистану, так и его торговым партнерам. Все это было высказано исполнительными директорами МВФ из западных и других стран на совещании Совета директоров 7 февраля 2001 года, на котором они единогласно советовали Узбекистану как можно скорее ввести конвертацию по счету текущих операций. У МВФ нет ни стремлений, ни методов чтобы "подталкивать" страны для осуществления какой-либо определенной политики. В рамках своих полномочий, он предоставляет государствам-членам анализ макроэкономической политики и политики обменных курсов, учитывая свой 57-летний институциональный опыт в 183 государствах-членах на сегодняшний день. В прошлом МВФ помогал многим своим членам, предоставляя техническую и финансовую помощь при введении ими конвертации по счету текущих операций. Это, прежде всего, является одним из основополагающих принципов МВФ (Статья VIII Статей соглашений МВФ, Разделы 2, 3 и 4 - далее Статья VIII). Став членом МВФ в 1992 году, Узбекистан подчинился требованиям МВФ в этой области и взял на себя обязательства не применять валютных механизмов дискриминационного характера или практики множественных обменных курсов, не одобренных Фондом. На сегодняшний день 149 государств-членов МВФ (или около 80%) приняли на себя обязательства по Статье VIII (см. карту), а большинство оставшихся стран применяют эти принципы на практике . 3. В таких странах как Россия и Казахстан не существует реальной конвертации, поскольку они не могут заплатить иностранным кредиторам. Неверно. Валюта может считаться полностью конвертируемой тогда, когда любой держатель валютных средств может свободно проконвертировать их по рыночным курсам - фиксированным или гибким - в одну из основных международных валют (таких как доллар США, евро или йена). Россия и Казахстан, как многие страны с переходной экономикой, приняли обязательства по Статье VIII и поддерживают режим валютного регулирования свободный от ограничений в отношении конвертации по счету текущих операций . Это означает отсутствие узаконенных ограничений на приобретение иностранной валюты для импорта товаров и услуг, репатриацию прибыли и обслуживание внешнего долга. Лучше всего об этом свидетельствует тот факт, что ни в одной из этих стран премия параллельного рынка (если таковая вообще существует) не превышает 10 процентов. Единственной страной в СНГ, в которой имеются схожие с Узбекистаном валютные ограничения, является Туркменистан. Дело не в конвертации по счету текущих операций, а в ее отсутствии. Именно ее отсутствие может привести к дефолту платежей по внешнему долгу. Например, некоторые узбекские предприятия были не в состоянии обслужить свои не гарантированные правительством кредиты, поскольку не могли в законном порядке конвертировать сумовую выручку в иностранную валюту. Конечно, неплатежи долга также случаются и в странах с конвертируемыми валютами из-за того, что предприятия, банки или правительство по какой-либо причине не располагают достаточными средствами в национальной валюте для приобретения необходимой иностранной валюты. Однако, это не имеет никакого отношения к узаконенным ограничениям в отношении конвертации. 4. Не допуская либерализации рынка иностранной валюты, Узбекистану удается обеспечить более высокие реальные доходы по сравнению с другими странами СНГ, в особенности, в соседнем Казахстане. Неверно. Реальные доходы населения определяются многими факторами, одним из которых является степень возможности конвертации валюты. Опыт многих стран показывает, что, тем не менее, экономическая либерализация, включая область валютного рынка, ведет к более эффективному функционированию экономики, улучшению инвестиционного климата, увеличению продуктивности и, в конечном итоге, к более высоким реальным доходам. Между прочим, это подтверждается сравнением среднемесячной зарплаты, как в долларовом, так и в реальном выражении (т.е. скорректированной с учетом потребительской инфляции) в Казахстане и Узбекистане . В 1994 году средняя зарплата составляла примерно 40 долларов США в обеих странах, однако к 2000 году зарплата в долларовом выражении в Казахстане увеличилась более чем в два раза, в то время как в Узбекистане она, в лучшем случае, оставалась неизменной (см. график 1). При использовании более подходящих инструментов измерения инфляции или обменного курса параллельного рынка (единственно значимого для населения) за последние три года в Узбекистане произошло падение реальной заработной платы. 5. Строго контролируя доступ к иностранной валюте, Узбекистану удается сохранить свои резервы в иностранной валюте и предотвратить увеличение внешнего долга, как это случилось в других странах СНГ. Верно как раз обратное. Ограничивая конвертацию и поддерживая сильно завышенный официальный обменный курс, Узбекистан препятствует притоку иностранной валюты из "здоровых" источников, таких как прямые иностранные инвестиции и экспорт, и способствует оттоку капитала. Для финансирования импорта и платежей по обслуживанию долга правительству пришлось снизить свои валютные резервы, что привело к сильной зависимости от внешних заимствований. В результате иностранные резервы на сегодняшний день уменьшились почти вдвое по сравнению с уровнем конца 1996 года, а внешний долг за этот же период вырос вдвое. В 2000 году только гарантированный правительством внешний долг Узбекистана, составляющий 60% от ВВП (верно оцененный по средневзвешенному значению существующих обменных курсов), является одним из наихудших показателей среди стран бывшего Советского Союза. 6. Ограничения в отношении счета текущих операций необходимы для предотвращения оттока капитала… Возможно. Конвертация по счету текущих операций подразумевает отсутствие ограничений в отношении платежей по импорту товаров и услуг. Это не подразумевает, что резиденты также могут свободно покупать иностранную валюту для осуществления операций с капиталом, например, инвестиций за рубеж (таких как депонирование средств в зарубежных банках). На практике конечно трудно отличить одно от другого, особенно, если это касается операций с наличностью. Именно поэтому рациональные требования к документации (только при обмене крупных сумм, превышающих высокие допустимые пределы) находятся в соответствии с требованиями к конвертации по счету текущих операций, как указано в Статье VIII. Опыт многих стран показывает, что отток капитала нельзя предупредить путем введения валютных ограничений как для текущих операций, так и для операций с капиталом. Резиденты всегда найдут способ нелегального перевода капитала за рубеж, если у них нет стимула держать свои средства в стране. Это подчеркивает важность проведения здравой экономической политики, применения положительных реальных процентных ставок и создания экономического климата, способствующего инвестициям. ...и пагубной спекуляции валютой и коррупции. Не обязательно. "Спекуляция валютой" по определению некоторых должностных лиц Узбекистана относится к использованию нелегального параллельного рынка лицами, которые не могут законно приобрести иностранную валюту в целях импортирования или сбережения средств. Но такой рынок и связанные с ним возможности возникновения коррупции существуют только благодаря имеющимся торговым и валютным ограничениям. Действительно ли уместно называть спекулянтом отца семейства, который покупает иностранную валюту чтобы защитить свои сбережения от инфляции? "Спекуляция" в более широком смысле происходит вследствие того, что те, кто могут приобрести валюту по официальным обменным курсам, могут получить значительную прибыль из премии черного рынка. 7. После введения внутренней конвертации сума 30 июня 2000 года… Неверно. Не ясно, что означает термин "внутренняя конвертация", иногда встречающийся в обсуждениях с узбекскими властями. Стандартным определением является право резидентов иметь средства в иностранной валюте (например, депозит в долларах США в местном банке). Однако в Узбекистане это право было предоставлено еще в 1994 году. Если "внутренняя конвертация" означает какую-то форму конвертации по счету текущих операций, вышеизложенное утверждение является неверным. Как указано ниже, меры принятые в 2000 году, скорее не приблизили режим валютного регулирования Узбекистана к конвертации по счету текущих операций, а отдалили от нее. ...Узбекистану удалось удерживать более низкий уровень инфляции чем в Казахстане и Киргизстане… Неверно. Административные корректировки обменных курсов вместе со слабой денежно-кредитной политикой фактически привели к усилению инфляции, которая по международным стандартам уже является высокой. Согласно официальной статистике потребительские цены в 2000 году выросли на 28,2 процента по сравнению с 26 процентами в 1999 году; согласно альтернативным оценкам, произведенным на основе сбора данных МВФ и другими международными организациями, фактическая инфляция была примерно в два раза выше. В любом случае, инфляция потребительских цен в Узбекистане была намного выше чем в Казахстане (9,8 процентов) и Киргизстане (9,6 процентов). ...и не допустить резкого обесценивания национальной валюты [которое имело место в этих странах] (Узбекское молодежное радио "Ешлик", 2 февраля 2001 г.). Неверно. В 2000 году очень мало стран испытали такое резкое снижение официального обменного курса, которое могло бы сравниться с девальвацией официального обменного курса узбекского сума на 132 процента, курса коммерческих банков - на 266 процентов и курса параллельного рынка - на 18 процентов (см. график 3). В течение того же периода казахский тенге понизился на 5 процентов, а киргизский сум - на 6 процентов. Однако, следует отметить, что, как в Киргизстане, так и в Казахстане наблюдалась более сильная девальвация обменных курсов после кризиса в России в августе 1998 года. 8. В 2000 в Узбекистане была частично введена конвертации по счету текущих операций путем девальвации официальных обменных курсов. Неверно. Как объяснялось выше, конвертация по счету текущих операций определяется как неограниченный доступ к иностранной валюте для проведения текущих операций, и, следовательно, ничего общего с уровнем обменного курса не имеет. Это как раз касается той ситуации, при которой, как в Узбекистане, происходит манипуляция официальными обменными курсами посредством административных мер, а не рыночных механизмов. Ни одна из мер, принятых в 2000 году, не подразумевает расширения доступа к иностранной валюте. Наоборот, отзываются лицензии на импорт, некоторые виды потребительского импорта были централизованы в одной компании, в августе был ужесточен лимит на приобретение валюты. Более того, рынок иностранной валюты стал более сегментирован, были введены несколько новых ограничений в отношении платежей, противоречащих Статье VIII. 9. Принятие обязательств по Статье VIII Статей соглашений МВФ подразумевает унификацию обменных курсов. Не обязательно. Имеется различие между ограничениями конвертации и практикой множественных обменных курсов. Оба этих вопроса подпадают под юрисдикцию МВФ. Путем административной унификации официального и коммерческого обменных курсов правительство может отменить практику множественных обменных курсов и, таким образом, снять одно из законных ограничений для принятия обязательств по Статье VIII. Являясь сам по себе положительным, такой шаг не имеет ничего общего с введением непосредственно конвертации по счету текущих операций. Последняя требует снятия ограничений доступа к иностранной валюте. Нужно отметить, что существование обменного курса черного рынка юридически не является компонентом практики множественных обменных курсов. В реальности премия параллельного рынка станет очень малой или совсем исчезнет вместе со снятием ограничений по текущим операциям (таких как максимальная сумма приобретения валюты в обменных пунктах). Узбекские власти часто аргументируют тем, что административное регулирование обменных курсов в 2000 году сократило разницу между ними и снизило завышенную оценку курсов, что является подготовительным шагом к введению конвертации. Приближение обменных курсов к предполагаемому равновесному уровню, конечно, может быть полезно. Но как может быть известно властям, какой уровень обменных курсов является "правильным"? Намного лучшим подходом стало бы поэтапное снятие ограничений доступа и постепенное приближение курса(ов) к новому равновесному уровню. Успех такой стратегии во многом зависит от сопровождающей ее политики, т.е. обоснованно жесткой денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, а также структурных реформ, которые позволяют экономике приспособиться к новому обменному курсу. Например, нужно реформировать систему госзаказа таким образом, чтобы обеспечить более высокие потребительские цены на хлопок и пшеницу при девальвации. 10. Поскольку население изголодалось по долларам, ... Верно. Спрос на иностранную валюту, конечно, очень высок, о чем свидетельствует скорость денежного обращения и долларизация (многие операции, такие как личные сбережения и покупка подержанных машин и недвижимого имущества, осуществляются практически полностью в долларах). Это свидетельствует о том, что население теряет веру в национальную валюту из-за сильной инфляции, малого доверия к банкам и отрицательных реальных депозитных процентных ставок. Те, у кого имеются сумы, которые не потребуются им для проведения ежедневных операций в национальной валюте (таких как покупка продовольствия на базарах), уже перевели эти сумы в твердую валюту на черном рынке. ...снятие ограничений на покупку иностранной валюты приведет к стремительному набегу на банки и сильному падению обменного курса сума. Неверно. Высокая степень долларизации смягчает риск значительного обесценивания обменного курса и его роста выше уровня параллельного рынка, за исключением краткосрочного скачка по психологическим причинам. Население просто не держит излишки в сумах, которые можно использовать для покупки долларов в обменных пунктах, и, тем самым, повышает обменный курс. Это во многом зависит от жесткости денежно-кредитной политики и поэтапного увеличения заработной платы. После снятия ограничений доступа ЦБУ на короткий период может рассмотреть возможность осуществления продажи иностранной валюты на рынке наличности для предотвращения спекулятивной атаки (в случае возникновения ожиданий о недолговечности либерализации). Но необходимость использования официальных резервов для осуществления такой интервенции, вероятно, весьма ограничена. При использовании обменного курса параллельного рынка ЦБУ потребуется меньше 15% официальных резервов на скупку всей наличности в обращении экономики. 11.Это автоматически приведет к новому витку инфляции и падению уровня жизни, особенно, среди бедных. Маловероятно. Большинство потребительских цен в Узбекистане базируются на обменном курсе параллельного рынка. Следовательно, введение конвертации по счету текущих операций и унификация обменных курсов (примерно на уровне между официальным курсом и курсом параллельного рынка) окажет весьма ограниченное влияние на инфляцию, при условии что финансовая политика останется достаточно жесткой. Однако, можно ожидать повышение цен на те товары и услуги, которые непосредственно определяются официальным обменным курсом (мука и некоторые хлебопродукты, транспорт и коммунальные услуги). Такое повышение цен в первую очередь отразится на жизненном уровне малообеспеченных городских жителей (бюджетных работников, пенсионеров, получателей социальных дотаций). Необходимы бюджетные ассигнования для компенсации затрат этим лицам посредством адресного выделения денежных средств. Однако, большинство населения, живущего в сельской местности, автоматически выиграет от либерализации валютного рынка, при условии что цены госзаказа на хлопок и пшеницу будут повышаться вместе с девальвацией официального обменного курса. 12. Узбекистан наводнят дешевыми, низкокачественными товарами из Китая, Индии и Турции, как это было в 1996 году. Маловероятно, но действительно ли это так плохо? Во время первой попытки введения конвертации в 1995-96 годах Узбекистан наводнился низкокачественными импортными товарами. Это отразило предпочтения и низкую покупательную способность населения и, что более важно, поддержание все более завышенного обменного курса. Ограничения, введенные в конце 1996 года, могли положить конец такому импорту через законные каналы, но не прекратить его существование. Черный рынок снабжает население всеми товарами, на которые имеется спрос, нелегально по рыночно определяемому курсу параллельного рынка (до сих пор на любом углу можно купить импортную жевательную резинку). Если после введения конвертации обменный курс установится на уровне близком к превалирующему курсу параллельного рынка, нет причин предполагать, что импорт таких товаров возрастет. При более тщательном рассмотрении возникает вопрос, - следует ли вообще правительству пытаться ограничить импорт потребительских товаров, на которые имеется спрос (в противном случае население не покупало бы их по существующему обменному курсу параллельного рынка). В условиях рыночной экономики не правительство, а потребитель решает, что он или она хочет купить. Если правительство беспокоит низкое качество товаров (таких как игрушки или продовольствие), оно может ввести требование технического лицензирования. Если же правительство волнует защита домашних конкурирующих производителей, можно ввести временные таможенные пошлины (через пять лет институционального строительства таможенные органы должны оказаться в лучшем нежели в 1996 году положении для введения в силу таких пошлин). Регулирование притоком определенных потребительских товаров при помощи режима валютного регулирования является неэффективным, искажает ситуацию и стимулирует дальнейший рост черного рынка. 13. Банки и предприятия в "стратегических" секторах (таких как энергетика, автомобильная промышленность) обанкротятся, ... Верно. Введение конвертации безусловно окажет серьезное отрицательное влияние на те банки и предприятия, которые получают крупные субсидии, поскольку обладают привилегией покупки иностранной валюты по завышенному официальному курсу. Растущая иностранная конкуренция будет представлять угрозу для промышленных секторов, не вписавшихся в условия международной конкуренции. Почти сразу же сильная девальвация повысит издержки на обслуживание долга и расходы по импорту, особенно, тех предприятий, которые специализируются на импортозамещении (завышенный обменный курс препятствует экспорту). ...и правительство больше не сможет оказывать им поддержку. Неверно. В конечном итоге, стоимость корректировки обменного курса автоматически выпадет на долю бюджета, поскольку большинство иностранных ссуд гарантированы правительством, а многие предприятия прямо или косвенно принадлежат государству. При выборе дальнейшего субсидирования определенных предприятий правительство может это осуществлять при помощи открытых дотаций из бюджета. Ресурсы могут складываться из взимания налогов с тех, кто выиграет от введения конвертации, например, экспортеров хлопка и золота (посредством ресурсных налогов). В фискальном выражении конвертация является всего лишь превращением скрытых дотаций при режиме валютного регулирования в открытые из бюджета. В принципе настоящая система перераспределения доходов экспортеров избранным импортерам может продолжаться и после либерализации валютного рынка. Однако, возникает вопрос, следует ли правительству продолжать навязывание программы индустриализации и импортозамещения (иногда "локализации"). Подобная политика, по многим причинам, потерпела поражение во многих развивающихся странах в 1960 и 70-х годах. Во-первых, такая политика включала дорогостоящие межотраслевые дотации. В 1999 году обязательная продажа валютных средств узбекскими экспортерами в размере около 16% от ВВП переводилась избранным импортерам. Во-вторых, непрозрачность таких дотаций (скрытые налоги и дотации не отражены в бюджете) вызывает проблемы в области подотчетности и управления. В-третьих, она не долговечна, о чем свидетельствует истощение притока валютных средств в Узбекистан. Наконец, как уже неоднократно было доказано, любое правительство является плохим судьей в вопросах выбора, какие "стратегически важные" отрасли ему следует поддерживать. Рыночно определяемый унифицированный обменный курс лучше всего выявит относительные сильные стороны Узбекистана. В конечном счете, относительно выгодными для экономики страны станут те сектора, которые являются рентабельными и без государственных дотаций. 14. Предварительное получение крупного пакета стабилизационных мер, такого как в Польше в 1990 году, необходимо до принятия дальнейших шагов в области либерализации валютного рынка. Неверно. В принципе при введении конвертации не потребуется получения дополнительной международной ликвидности, при условии что правительство будет готово к тому, чтобы позволить рыночным механизмам работать быстро и в полную силу, т.е. позволить установить такой унифицированный обменный курс, который действительно определяется спросом и предложением. Однако, на практике страна, по трем причинам, может рассмотреть возможность обеспечения себя адекватной международной ликвидностью при таких системных преобразованиях как либерализация режима валютного регулирования. Во-первых, чтобы застраховать себя от шока экзогенного характера во время процесса перехода (например, падения цен на хлопок для Узбекистана или повышения цен на нефть для Польши). Во-вторых, чтобы быть в состоянии стабилизировать обменный курс посредством продажи иностранной валюты в случае спекулятивной атаки. Наконец, для временного субсидирования населения, предприятий и банков без необходимости повышения налогов. Международные резервы Узбекистана (около 1,2 миллиарда долларов США в конце 2000 года) достаточны для разрешения всех вызывающих беспокойство вопросов непосредственно перед и сразу после введения конвертации. Что касается обеспеченных резервами импорта и денежной массы, Узбекистан находится в гораздо лучшем положении чем Польша в 1990 году, у которой имелось 2,5 миллиарда долларов США, включая кредитные линии от МВФ и других доноров. Сегодня валовыми резервами Узбекистана обеспечиваются 5,5 месяцев импорта (в Польше в 1990 году - 4,5 месяца), что значительно смягчит ситуацию в случае непредвиденного дефицита экспорта. Более того, валовые резервы Узбекистана достаточны для того, чтобы полностью скупить всю денежную массу по официальному обменному курсу, и трижды ее скупить по курсу параллельного рынка (в Польше в 1990 году резервы составляли только 23% денежной массы); такой суммы безусловно достаточно для стабилизации унифицированного обменного курса. Правительству могут потребоваться внешние средства для поддержки тех, кто подвергся отрицательному влиянию девальвации, сопутствующей введению конвертации, ввиду трудностей с привлечением внутренних ресурсов (путем введения новых налогов или инфляционного финансирования бюджетного дефицита). Однако, следует отметить, что такие потребности возникают не сразу же вместе с отменой валютных ограничений. Многие важные шаги к достижению конвертации могут быть сделаны без оказания воздействия на привилегированные банки и предприятия (как, например, легализация черного рынка, отмена лицензий на совершение валютных операций, разрешение нестратегическим предприятиям совершать операции по действительно рыночному коммерческому обменному курсу). Издержки также во многом будут зависеть от того, субсидирование каких предприятий, банков и слоев населения выберет правительство. При необходимости МВФ, Всемирный банк, Азиатский банк развития и двусторонние доноры готовы финансировать некоторые из издержек преобразования, как только будут сделаны заслуживающие доверия и необратимые шаги к достижению конвертации по счету текущих операций. В среднесрочной перспективе введение конвертации увеличит объемы экспорта и прямых иностранных инвестиций и, таким образом, заложит основу для новых инвестиций, финансируемых как за счет иностранных кредитов, так и капитала. Ташкент, 2001 * * * От редакции: В апреле с.г. истек контракт руководителя отделения Международного валютного фонда в Узбекистане Кристофа Розенберга. Этот человек, проработавший на этом посту три года вернется в Вашингтон, однако новый представитель МВФ в Ташкент уже не приедет. Дело в том, что руководство этой финансовой организации, озабоченное растущей экономической изолированностью Узбекистана, приняло решение заморозить отношения с Ташкентом, мотивируя это недовольством проводимыми в этой центральноазиатской республике реформами в финансовой сфере. По мнению лондонских аналитиков, инициатива МВФ на самом деле означает закрытие там представительства Фонда, как это уже было сделано в двух государствах СНГ – Туркмении и Белоруссии. После того как г-н Розенберг отбудет в США, в узбекском офисе МВФ останется лишь один местный сотрудник, который фактически будет выполнять работу секретаря – отвечать на телефонные звонки и разбирать корреспонденцию. Это еще один факт, потверждающий, что режим Каримова все больше изолируется от внешнего, цивилизованного мира и обрекает народ Узбекистана на жизнь в условиях полуфеодального государства. Всех узбеков должен обеспокоить то обстоятельство, что многие иностранные компании, ранее осуществлявшие свою деятельность в Узбекистане, предпочли ныне осваивать рынки соседнего Казахстана с более либеральным инвестиционным климатом. И каждый сознательный житель Узбекистана должен задуматься над вопросом «Почему сотни и тысячи узбеков уезжает в качестве маридикаров в Казахстан и Киргизистан» и должны наконец понять, что это напрямую связано с тем, что иностранный капитал предпочитает идти в Казахстан и Киргизстан минуя наш так называемый «стабильный» Узбекистан, и такие организации как МВФ закрывают свои офисы в Ташкенте.

Ким кимдир? Who is Who?Добавить персону